房地產信托受益憑證有望現(xiàn)身市場
來源：m.xibujiancai.com 時間：2005-04-06
消息人士昨天（5日）透露，銀監(jiān)會新修訂的《信托投資公司房地產信托業(yè)務管理暫行辦法》（下稱《辦法》）有望于近日正式公布。重新公布的《辦法》最大的創(chuàng)新是，房地產信托受益憑證有望現(xiàn)身金融市場，并可能起到替代目前信托合同的作用。這是去年10月9日銀監(jiān)會頒布的《辦法》（征求意見稿）內容中所沒有的。
該人士告訴記者，即將出臺的《辦法》借鑒了正在試點的商業(yè)銀行信貸資產證券化的操作模式，首次將信托受益憑證運用到了房地產信托業(yè)務當中，它可能將取代以前由投資者和信托公司簽定合同的方式。這對于信托業(yè)目前集合資金信托計劃合同份數(shù)不能超過“200份限制”而言將是一個很重要的突破。
在正在試點的國家開發(fā)銀行和中國建設銀行的信貸資產證券化項目中，信托受益憑證是一個重要的環(huán)節(jié)。在國家開發(fā)銀行即將推出的信貸資產證券化產品中。該行將以其在煤電油運、通信、市政公共設施等領域的信貸資產，打成一個規(guī)模為100億元的“資產包”，委托信托公司發(fā)行信托受益憑證，并進入銀行間債券市場流通。有媒體稱，目前，《信貸資產證券化試點管理辦法》正在制訂之中，它將對上述兩行所試點發(fā)行的信托受益憑證放開“200份限制”。
上述人士說，房地產信托從本質上看還是財產信托，不屬于資金信托的范疇，和資產證券化比較接近，監(jiān)管層的此項變革可能也是出于這個考慮。
其實，去年銀監(jiān)會在征求意見稿中就提出，符合一定條件的信托公司，可開辦不受信托合同份數(shù)限制的房地產信托業(yè)務，這已經突破了不能超過200份合同的限制。對于信托公司要符合的條件，最主要有兩條，即“過去兩年連續(xù)盈利且信托業(yè)務收入占公司總收入的60%以上”和“累計發(fā)行房地產集合信托3次以上，且信托計劃已經結束并實現(xiàn)預期收益”。但銀監(jiān)會同時也指出，該信托計劃期限必須長于3年，最低募集金額不得少于5億元；此外，該信托資金應當進行組合投資，不得將資金運用于單個不動產或其經營企業(yè)。
重慶國際信托投資公司總經理助理孫飛博士認為，房地產信托業(yè)務是信托公司核心業(yè)務的自然延伸，估計新修訂的《辦法》將會使信托公司開展此項業(yè)務更加規(guī)范化，有利于房地產信托業(yè)務的標準化，將為信托業(yè)務實現(xiàn)真正意義上的證券化與充分流動奠定堅實的基礎。
另外，上述消息人士透露，本次新修訂的《辦法》在內容上也再次完善了擔任房地產信托資金保管人的商業(yè)銀行的職責。他說，在征求意見稿提到的5項職責之外，又新增了包括保管人可以監(jiān)督信托受托人的資金運用，如發(fā)現(xiàn)受托人不依據(jù)信托合同使用信托資金，有權向中國銀監(jiān)會報告等內容。此外，對于房地產集合信托計劃的信息披露也由征求意見稿中的應向委托人進行“及時的”信息披露改成了“及時＋定期”的信息披露。
信托業(yè)界對于此次將要出臺的《辦法》格外關注。此前，福建聯(lián)華信托已參照了征求意見稿中的部分條款，攜手境內外的多家金融機構展開了對房地產業(yè)務的研究和市場開發(fā)工作。另外，地處北京的多家信托公司更是提前對這一業(yè)務進行了深入研究。
一位業(yè)內專家還表示，此次新修訂的《辦法》雖然在市場營銷渠道上滿足了信托投資人的方便，但在該產品的市場流動性方面還需要監(jiān)管層著重考慮。
(xintuo摘自第一財經日報)